本記事では、安心して投資や協業を行える優良企業を探す企業分析のやり方を紹介します。
前半では、「永続的に成長する優良企業」を探索し、投資を行う「クオリティ・グロース投資」の考え方と分析方法を紹介します。
後半では、企業の「特許情報」を活用した弊社独自の分析の考え方と、具体例を紹介します。 特許情報から、技術力・人材・競合優位性など、さまざまな観点で企業の強みを読み解くことが可能です。
優良企業に投資したい方、優良企業の戦略を調べたい方は、ぜひご活用ください。
この記事の内容
何をもって「優良」とするかは様々な考え方がありますが、長期視点で投資や協業を行う上で、以下を満たしているかどうかは重要な判断材料になります。
このような企業への投資は「クオリティ・グロース投資」と呼ばれます。成長し続けることが確実な企業であれば、自分のお金を投資する対象としても、仕事で関わる企業としても安心感がありますね。
優良企業の選定基準とチェックポイント（『統計学を使って永続的に成長する優良企業を探す クオリティ・グロース投資入門 ──「良い企業」に長期で投資するための勝利の方程式』（山本潤 著・パンローリング））を参考に作成
では、そのような企業を見極めるには、どんな情報をチェックすればよいでしょうか？
「クオリティ・グロース投資」の入門書である『統計学を使って永続的に成長する優良企業を探す クオリティ・グロース投資入門』では、選定基準として以下が紹介されています。
伸びていく市場で、高いシェアを維持でき、かつ価格交渉力も高い企業などが該当します。例えば電気自動車のように今後市場の拡大が予想される分野でシェアを向上し、商品の価格も維持できる企業は継続的に成長できます。
優良企業の具体例として、前記の書籍では村田製作所が紹介されています。
村田製作所は、電子機器の重要な部品である「積層セラミックコンデンサ」について圧倒的な技術力を持つメーカーです。セラミックコンデンサは電気自動車などの自動車部品としても使われており、村田の車載向けシェアは5割程度と言われています。
今後は電気自動車の台数だけでなく、1台あたりに搭載される電子部品の数も増加することが予想されます。以上を踏まえると、村田製作所は高い確率で継続的に成長することが見込まれます。
このように強いポジションを築く上では、強い事業を育てる「良い経営」を行う必要があります。良い経営のチェックポイントとして、例えば以下があげられます（※2）。
上記の指標を調べると、優秀な人材を集めて安心して働ける環境を提供しているか、高い利益率を継続できる強みやビジネスモデルを構築しているか、といった点が確認できます。
情報源として、四季報や企業の有価証券報告書、決算資料などが活用できます。公開情報から分かることは意外に多いので、ぜひチェックしてみてください。
後半では、企業の強みやビジネスモデルをより詳しく分析する手法として、特許情報を活用した分析方法を紹介します。
※1 限界利益率：限界利益は、売上から変動費（材料費など）を差し引いた金額。限界利益率は、売上高に対して限界利益が占める割合。限界利益率が維持できていれば、固定費の効率化であるスケールメリットにより売上に対する利益の比率は改善していく場合が多い
※2：上記の書籍では、他のチェックポイントや、統計学的な手法を用いた企業の分析方法も紹介されています。ここではごく一部を抜粋して紹介しているので、分析手法を詳しく学びたい方は書籍をご参照ください
特許から分かる情報
まず、特許情報から何が分かるか、を簡単に説明します。
上図に示したように、特許から読み取れる情報は大きく分けて３つあります。以下にポイントを整理します。
前半で、優良企業の特徴として「長期にわたって確実に業績成長が続く」ことを説明しました。特許から、「強みになる技術」や「その技術を開発したキーパーソン」、「事業の優位性につながる権利」など、成長の源泉になる企業情報が具体的に把握できることがわかります。「この企業は優良企業と言えるのではないか？」という仮説を確認したければ、特許を読めばいいということです。
企業の特許情報は、無料のツールでも簡単に調べることができます。例えばGoogle PatentsのAdvanced searchを開いて、Assignee（譲受人）の欄に企業名を入れれば、その企業の特許が一覧で表示されます。ぜひ気になる企業の特許をチェックしてみてください。
朝日インテックの特許引用マップの一部
続いて、特許情報を用いた企業分析の具体例として、朝日インテックの事例を取り上げます。朝日インテックは心臓疾患の治療などに使われるカテーテルをガイドするワイヤ（カテーテル用ガイドワイヤ）で世界トップシェアの企業です。四季報オンラインのデータを見ると、過去10年以上にわたり、売上高を継続して延ばしており、営業利益率も19.6～27.4％と高い水準を維持しているので、まさに優良企業と言えそうです。
続いて、朝日インテックの特許を見てみます。上図は朝日インテックの特許と、その引用特許をマップ化した図の一部です（※）。いずれも前記のガイドワイヤに関する出願で、例えば図の「出願①」にあたるJP2004190167Aには、ガイドワイヤの材料の構造や製造方法が記載されています。
上図の特許出願の状況から、朝日インテックがガイドワイヤに関連した特許を継続的に出願し、徹底的に権利を押さえていることが読み取れます。また、詳細は割愛しますが、それぞれの特許を読むと、同社がカテーテルを使った治療における細かい課題を１つ１つ地道に解決していることがわかります。
特許情報を地道に読み解くと、優良企業の成長の背景にある戦略や開発の軌跡が見えてくるので、具体的な強みの源泉を知りたい方はぜひお試しください。
※ある特許出願Aの審査に関して、特許庁の審査官が先行特許Bを引用した場合、先行特許Bは特許出願Aの引用特許と呼ばれる
以上、企業分析のやり方について、「クオリティ・グロース投資」の考え方と分析のポイント、特許情報を活用した分析の考え方と事例を紹介しました。投資家として優良企業の成長を応援したい方、優良企業の強みを理解して自社の成長に生かしたい方の参考になれば幸いです。
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畑田康司
TechnoProducer株式会社シニアリサーチャー
大阪大学大学院工学研究科 招へい教員
半導体装置の設備エンジニアとして台湾駐在、米国企業との共同開発などを経験した後、スタートアップでの事業開発を経て現職。個人発明家として「未解決の社会課題を解決する発明」を創出し、実用化・事業化する活動にも取り組んでおり、企業のアイデアコンテストでの受賞経験あり。その経験を会社の仕事にも活かし、「起業家向け発明塾」では起業に向けた発明の創出と実用化・事業化を支援している。
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